Le Rwanda poursuit la diversification de ses sources de financement avec la finalisation d’un prêt commercial en deux tranches, d’un montant de 82 millions d’euros (53,79 milliards FCFA) et de 15 milliards de yens (53,1 milliards FCFA), assorti d’une maturité de 15 ans et d’un différé de remboursement de six ans.
L’opération a été annoncée le mercredi 26 août 2026 par le ministère rwandais des Finances et de la Planification économique. Elle constitue, selon le ministère, une étape importante dans la stratégie de gestion de la dette du pays. Elle marque notamment la première opération de financement du Rwanda libellée en yens, ouvrant au pays l’accès à un nouveau réservoir de capitaux auprès des investisseurs asiatiques.
Cette diversification monétaire intervient dans un contexte où Kigali cherche à réduire les risques liés à la concentration de ses sources d’emprunt, tout en améliorant le profil de remboursement de sa dette. Le recours à des garanties multilatérales permet au Rwanda de mobiliser des financements internationaux dans des conditions jugées compétitives.
Dans le détail, l’opération repose sur une structure de financement mixte mise en place avec la Banque mondiale. Elle combine une garantie basée sur les politiques de l’Association internationale de développement (IDA), utilisée comme couverture de première perte, et une police de la MIGA couvrant le non-respect d’une obligation financière souveraine en deuxième perte.
Cette nouvelle opération prolonge l’expérience acquise par le Rwanda dans le recours au financement mixte. En début d’année, le pays avait déjà finalisé un prêt de 213 millions d’euros (139,72 milliards FCFA) bénéficiant d’une garantie basée sur les politiques. En 2024, Kigali avait également réalisé une première opération de financement mixte, avec un prêt ESG de 200 millions d’euros adossé à une garantie de crédit partielle du Fonds africain de développement (FAD).
Le nouveau financement intervient alors que les marchés émergents restent exposés à une forte volatilité du crédit, sur fond de tensions géopolitiques persistantes. Pour les autorités rwandaises, l’obtention de conditions de financement favorables dans cet environnement traduit la confiance des investisseurs dans les fondamentaux de crédit du pays et dans l’évolution de sa trajectoire budgétaire.
Les ressources mobilisées seront affectées au budget général de l’État, dans le cadre du financement de la politique de développement inclusive et résiliente pour la création d’emplois soutenue par la Banque mondiale. Elles doivent contribuer au financement de réformes et d’investissements dans plusieurs secteurs prioritaires, notamment les infrastructures, la santé et la nutrition, l’éducation, l’agriculture, la protection sociale et le développement industriel.
L’opération intervient par ailleurs après une amélioration des perspectives de crédit du Rwanda. Moody’s avait relevé la perspective associée à la notation du pays de négative à stable en septembre 2025. Fitch avait suivi en mars 2026, les deux agences mettant notamment en avant l’amélioration des indicateurs budgétaires et la poursuite des réformes structurelles.
Pour Yusuf Murangwa, ministre des Finances et de la Planification économique, cette deuxième opération de financement adossée à une garantie basée sur les politiques confirme la volonté de Kigali de recourir à des instruments de financement innovants tout en maintenant une gestion prudente de sa dette. « La tranche libellée en yens marque notre entrée dans un nouveau réservoir de capitaux sur lequel le pays entend s’appuyer prochainement », a-t-il déclaré, soulignant également le rôle du financement mixte semi-concessionnel dans la stratégie d’emprunt du Rwanda.
La transaction a été réalisée avec le concours de Société Générale et de Standard Chartered Bank, tandis qu’Alvarez & Marsal et White & Case ont apporté leurs conseils au cours du processus.
Par David Yaméogo
Taux de conversion : 1 yen = 3,54 FCFA
