Le capital-risqueur nigérian Ventures Platform a bouclé son deuxième fonds institutionnel à 84 millions de dollars. Un montant qui doit lui permettre d’accroître les tickets investis dans les jeunes pousses africaines et de renforcer ses positions dans les entreprises à fort potentiel.
Le capital-risque africain continue d’attirer des investisseurs institutionnels malgré un environnement de financement plus contraint. Au Nigeria, Ventures Platform vient de clôturer son deuxième fonds institutionnel, le VP Pan-African Fund II, à 84 millions de dollars, renforçant ainsi sa capacité à financer les startups en phase de pré-amorçage, d’amorçage et de pré-Série A à travers le continent.
Ce nouveau véhicule est 1,8 fois plus important que le premier fonds institutionnel de la société, qui avait été clôturé à 46 millions de dollars en décembre 2022. Ventures Platform entend toutefois utiliser cette enveloppe supplémentaire non pas pour multiplier fortement le nombre de participations, mais pour investir davantage dans les entreprises qu’elle considère comme les plus prometteuses.
La nouvelle stratégie repose sur une augmentation de la taille des participations initiales. Ventures Platform vise désormais des participations comprises entre 10 % et 12 % dans les entreprises de son portefeuille.
« Ce que nous cherchons à faire, c’est investir avec beaucoup plus de conviction, des billets bien plus grands », a expliqué Kola Aina, associé fondateur de Ventures Platform. L’objectif est également de disposer de réserves suffisantes pour renforcer les investissements dans les entreprises qui affichent les meilleures performances.
Le fonds prévoit ainsi des tickets initiaux pouvant atteindre 3 millions de dollars, avec un investissement moyen d’environ 1,5 million de dollars. Ventures Platform continuera d’intervenir au stade du pré-seed, du seed et du pré-Série A, tout en accompagnant généralement les entreprises déjà présentes dans son portefeuille lors de leur passage en Série A.
Cette approche traduit une volonté de concentrer davantage de capital sur un nombre maîtrisé de startups susceptibles de devenir des acteurs majeurs à l’échelle régionale ou continentale.
La clôture du VP Pan-African Fund II s’est également accompagnée d’un élargissement de la base d’investisseurs. Quatre nouveaux investisseurs institutionnels ont rejoint le fonds : la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD), Norfund, institution norvégienne de financement du développement, le family office néerlandais Alphatron et la Fondation universitaire Ashesi.
Ils rejoignent des partenaires déjà présents lors de la première clôture, notamment le programme nigérian iDICE, la Société financière internationale (IFC), Standard Bank, British International Investment, Proparco, à travers le programme Europe Choose Africa, l’Agence égyptienne de développement des micro, petites et moyennes entreprises, AfricaGrow et Alder Tree Investment.
L’importance accordée aux participations initiales plus élevées est également liée à la stratégie de liquidité de Ventures Platform. La société s’intéresse notamment aux transactions secondaires, qui permettent à un investisseur précoce de céder une partie ou la totalité de sa participation à un autre investisseur avant une éventuelle acquisition ou introduction en Bourse.
Pour Kola Aina, la taille de la participation détenue au moment de l’entrée constitue un élément déterminant dans la capacité d’un investisseur à générer des rendements.
Ventures Platform estime que les opérations secondaires pourraient jouer un rôle croissant dans l’écosystème africain du capital-risque, notamment parce que les fonds spécialisés dans les investissements tardifs interviennent souvent après les premiers tours de financement.
La société considère toutefois les acquisitions stratégiques comme sa principale voie de sortie. Les introductions en Bourse restent, selon Aina, relativement rares pour les startups africaines.
D’après les recherches de Ventures Platform, les acquisitions représenteraient 73 % des sorties de capital-risque en Afrique, ce qui explique l’importance accordée aux ventes stratégiques et aux opérations secondaires.
Pour Ventures Platform, le renforcement des sources de financement est d’autant plus nécessaire que l’Afrique demeure faiblement représentée dans le capital-risque mondial.
« L’Afrique ne reçoit que moins de 2 % du capital-risque, et nous avons besoin de beaucoup plus de capital-risque, pas moins », a souligné Kola Aina.
Cette situation pousse la société à rechercher des capitaux auprès d’un éventail de plus en plus large d’investisseurs, à condition que ceux-ci restent compatibles avec sa stratégie d’investissement.
Les capitaux provenant d’institutions publiques ou soutenus par les gouvernements occupent toujours une place importante dans cette stratégie. Le programme nigérian iDICE figure notamment parmi les investisseurs majeurs du fonds et aurait apporté l’un des engagements les plus importants.
Ventures Platform entend également mieux intégrer le risque monétaire dans ses décisions d’investissement. Pour la société, la dépréciation des monnaies africaines ne constitue pas seulement un phénomène ponctuel, mais un risque structurel auquel les investisseurs doivent s’adapter.
La réponse passe notamment par une diversification géographique. Ventures Platform a récemment renforcé sa présence en Afrique de l’Ouest francophone avec un investisseur basé à Abidjan, tout en maintenant une présence au Caire.
Le fonds applique également des critères de croissance plus exigeants. Les startups ciblées doivent être capables de croître suffisamment rapidement pour dépasser l’inflation et la dépréciation des monnaies locales.
Ventures Platform privilégie par ailleurs les entreprises générant des revenus en devises étrangères ou dont les activités permettent de répartir l’exposition au risque de change entre plusieurs marchés.
Par Drissa Ouattara
