En 2025, le Trésor public du Sénégal a considérablement renforcé sa mobilisation sur le marché des titres publics, avec 2 225 milliards de FCFA levés contre 998 milliards en 2024, soit une progression spectaculaire de 122,8 %. Les obligations du Trésor représentent la majorité des émissions (65,6 %), tandis que les bons du Trésor constituent 34,5 %.
Les banques sénégalaises ont souscrit 55,5 % des titres émis, et les banques ivoiriennes 35,9 %, ce qui souligne l’importance de la participation des investisseurs non résidents. En effet, plus de 45 % des émissions ont été acquises par des acteurs étrangers, renforçant la visibilité du Sénégal sur le marché régional et contribuant à l’élargissement de la base des investisseurs.
Malgré le recours massif aux titres publics et aux syndications, la croissance du crédit à l’économie n’a pas été affectée et s’est même accélérée, atteignant 8,4 % contre 5,1 % en 2024. Sur le marché de la syndication (APE), le Sénégal a mobilisé 1 795 milliards de FCFA, portant le total des ressources régionales levées à 4 020 milliards de FCFA.
Sur le front des eurobonds, les titres sénégalais présentent un niveau de risque supérieur à celui de certains pays africains, avec des rendements élevés en raison de la situation budgétaire, de l’audit de la Cour des comptes et de l’absence d’un nouveau programme avec le FMI. L’eurobond à échéance 2028 a atteint un rendement record de 50 % en avril 2025.
Néanmoins, les fondamentaux solides de l’UEMOA continuent de soutenir l’attractivité de la zone. Une croissance économique supérieure à 6,5 %, des réserves de change couvrant plus de six mois d’importations, un ratio d’endettement de 65 % du PIB et un déficit budgétaire autour de 3 % renforcent la confiance des investisseurs pour les émissions du Sénégal et de la Côte d’Ivoire. Ces conditions permettent de réduire le ratio du service de la dette extérieure et soutiennent la soutenabilité de la dette publique du Sénégal, à condition de maintenir une trajectoire crédible de consolidation budgétaire.
Par Leila Toé
