Par BANCE Boukaré : Spécialiste des marchés financiers, Fondateur de l’Agence EDUC-BOURSE-auteur du livre « Investir à la BRVM »
Le 13 décembre 2024, la Loterie Nationale du Bénin (LNB) devenait la deuxième entreprise béninoise à rejoindre la BRVM à travers une Offre Publique de Vente (OPV) largement médiatisée. Six mois plus tard, l’heure est au premier bilan : l’action LNB se négocie à 4 800 FCFA, soit exactement son prix d’introduction, après avoir connu une variation de -6,98% sur la période.
Malgré une annonce récente de dividende de 290 FCFA/action le 2 juin 2025, le bilan reste contrasté.
Six mois plus tard, que nous dit le marché ?
D’après les données du marché en date du 05/06/2025, le cours de l’action LNB est aujourd’hui fixé à 4 800 FCFA, soit exactement le prix d’introduction. Cette stagnation est significative à plusieurs égards :
- Variation sur la période : -6,98%, avec des pics et des creux marqués au cours des six derniers mois, traduisant une volatilité modérée, mais sans réelle tendance haussière.
- Volume échangé : très faible (5 676 titres, soit 0,06% du capital flottant), reflétant un manque de liquidité et possiblement un essoufflement de l’engouement post-introduction.
- Les quantités résiduelles : actuelles sur le titre LNB illustrent un manque d’élan acheteur, une pression vendeuse flagrant, et surtout une valeur stagnante, peu attractive à court terme malgré le dividende annoncé.
Court terme : une opportunité qui n’a pas tenu ses promesses
Un potentiel de plus-value rapide avait été identifié pour les investisseurs court terme, à condition que l’introduction suscite un fort engouement. Or, le cours n’a jamais réellement décollé. Il a oscillé autour du prix d’introduction sans jamais dépasser durablement les 4 800 FCFA. Résultat : pas de plus-values substantielles pour les investisseurs spéculatifs qui espéraient profiter de la première vague d’achats.
Long terme : les risques que j’avais évoqués se confirment
- Surévaluation du prix : Le marché semble aujourd’hui confirmer l’idée d’une valorisation initiale trop ambitieuse. La méthode des comparables, utilisée avec des entreprises européennes, a sans doute biaisé la perception de la valeur réelle. Le marché n’a pas validé cette valorisation, et aucun signal fort ne laisse présager une revalorisation à court terme.
- Rentabilité des dividendes annoncée : le 02/06/2025, À 290 FCFA/action, le dividende représente un rendement brut de 6,04% au prix actuel (4 800 FCFA). Ce niveau est désormais compétitif par rapport aux obligations souveraines (≈6,5%). Cela pourrait attirer des investisseurs en quête de revenus réguliers, à condition que ce dividende soit durable.
Mais cela soulève deux questions :
- La rentabilité de la LNB est-elle suffisamment stable pour maintenir ce niveau de distribution ?
- S’agit-il d’un dividende exceptionnel ou d’un retour structurel de performance ?
- Absence de catalyseur visible : La LNB ne semble pas encore bénéficier pleinement de son entrée en bourse en matière de transparence, de communication financière ou de nouvelle dynamique stratégique susceptible de séduire le marché.
Conclusion : Une OPV à potentiel… non encore réalisé
Six mois après, l’introduction en bourse de la LNB n’a pas généré la dynamique espérée. L’action reste cantonnée à son prix d’entrée, sans plus-value pour les spéculateurs, ni rentabilité convaincante pour les investisseurs patients. Notre évaluation initiale reste donc largement confirmée par les faits :
- ✅ Pour les investisseurs court terme : opportunité faible en raison du manque d’engouement réel.
- ⚠️ Pour les investisseurs long terme : les risques dominent encore, tant sur le plan du rendement que de la valorisation.
Il est encore tôt pour tirer un bilan définitif, mais ces premiers mois démontrent qu’une analyse rigoureuse de la méthode de valorisation et des fondamentaux reste indispensable avant toute souscription à une OPV, même émise par une entreprise publique à forte notoriété.
Il faudra un choc de confiance (résultats semestriels, stratégie claire, perspectives de croissance…) pour réactiver l’intérêt du marché et relancer la dynamique de ce titre encore jeune à la cote.
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