L’agence panafricaine de notation GCR Ratings a procédé, en décembre 2025, au relèvement de la note d’émetteur de long terme de ONATEL SA, opérateur télécoms burkinabè opérant sous la marque commerciale Moov Africa Burkina. Cette note est désormais établie à A+(WU) contre A (WU) précédemment, assortie d’une perspective stable. La notation de court terme est, pour sa part, confirmée à A1 (WU).
Selon l’agence, cette décision reflète avant tout la capacité durable de l’entreprise à générer une rentabilité robuste et des flux de trésorerie opérationnels élevés, éléments clés qui soutiennent sa flexibilité financière malgré une pression persistante sur la liquidité.
Sur le plan des performances financières, GCR rappelle que ONATEL-SA a enregistré en 2024 un chiffre d’affaires de 142 milliards FCFA, en progression de 2 % sur un an. Cette croissance, que l’agence qualifie de « modérée, mais qualitative » est essentiellement portée par l’essor du segment très haut débit, dont les revenus bondissent de plus de 150 %. Les marges demeurent résilientes, avec une marge brute stable à 24 % et une marge nette de 15 %.
La solidité de la capacité bénéficiaire se traduit également par des flux de trésorerie d’exploitation élevés, renforcés par une meilleure gestion du besoin en fonds de roulement. Toutefois, GCR souligne que la liquidité reste sous tension, en raison d’une politique de distribution de dividendes soutenue et de besoins d’investissements structurellement élevés pour l’extension et la sécurisation du réseau. Le ratio de couverture, proche de 100 %, devrait néanmoins se maintenir à court et moyen termes.
D’un point de vue concurrentiel, Moov Africa Burkina Faso conserve un profil jugé adéquat en se positionnant comme challenger sur le marché national, avec environ 26 % de parts de marché en termes de revenus, loin derrière le leader Orange Burkina Faso mais devant Telecel Faso. La base d’abonnés dépasse 12 millions de clients, soutenue par une large couverture réseau et un portefeuille de services convergents intégrant la data et le mobile money. Néanmoins, la pression tarifaire exercée par le leader du marché et les surcoûts liés aux contraintes sécuritaires continuent de peser sur les perspectives de rentabilité.
La notation intègre également un facteur de soutien externe non négligeable, lié à l’appartenance de Moov Africa Burkina au groupe Maroc Telecom. L’actionnaire majoritaire apporte un appui opérationnel structurant, à travers le partage d’expertise, les synergies techniques et la standardisation des processus, contribuant ainsi à améliorer la gouvernance et la résilience globale de l’opérateur face aux chocs exogènes.
À moyen terme, la perspective stable retenue par GCR repose sur l’hypothèse d’un maintien de marges bénéficiaires satisfaisantes et d’une structure financière globalement équilibrée, malgré une liquidité contrainte. Un nouveau relèvement de la notation serait ainsi conditionné, entre autres, par un gain durable de parts de marché, une amélioration significative de la liquidité ou un désendettement plus marqué. À l’inverse, une détérioration des marges ou une perte structurelle de parts de marché pourrait peser négativement sur la qualité de crédit de l’opérateur.
En rappel, le marché des télécommunications au Burkina Faso est en pleine croissance et fortement concurrentiel. Cette amélioration de la notation constitue ainsi un signal positif pour ONATEL-SA, renforçant sa crédibilité financière auprès des investisseurs, des partenaires et du marché régional.
Par David Yaméogo
