Ecobank Nigeria a annoncé le 28 novembre 2025 le lancement d’une offre d’achat pour les 150 millions de dollars restants de son emprunt obligataire de 300 millions de dollars à 7,125 %, échéance 2026. Cette initiative permet aux détenteurs d’obligations éligibles de remettre leurs titres avant l’échéance initiale fixée au 16 février 2026. Les titres acceptés seront remboursés à hauteur de 1 000 USD par tranche de 1 000 USD nominal, plus les intérêts accumulés. La transaction devrait se clôturer au plus tard le 31 décembre 2025.
Cette opération s’inscrit dans ce que la banque décrit comme une « approche proactive de gestion du passif », visant à renforcer la flexibilité de son plan de capital et à préserver un ratio d’endettement bien structuré dans un contexte macroéconomique incertain. La participation reste entièrement à la discrétion des détenteurs de titres. Elle intervient quatre mois après un premier rachat de 150 millions de dollars réalisé via une offre publique et un processus de consentement de sortie, rendu possible par l’amélioration des flux de trésorerie, le recouvrement robuste des prêts et le règlement anticipé de billets à ordre auprès de sa maison-mère, Ecobank Transnational Incorporated (ETI).
Toutefois, ce plan de désendettement se déroule dans un contexte plus fragile que ne le laissait penser la première opération. Le 18 novembre 2025, S&P Global Ratings a abaissé la notation de crédit à long terme d’Ecobank Nigeria et de son euro-obligation senior non garantie de 150 millions de dollars à « CC », contre « CCC- » précédemment, avec perspective négative. La notation à court terme a été confirmée à « C ». S&P souligne que la banque demeure en infraction avec les exigences minimales de fonds propres, faute de l’injection AT1 de 50 millions de dollars initialement prévue par la maison mère, et que le remboursement de l’euro-obligation de février 2026 dépend désormais de la récupération de prêts en devises étrangères ou de l’émission de nouveaux instruments AT1. Selon l’agence, 69 % du portefeuille de prêts d’Ecobank Nigeria est constitué de créances problématiques, dont certaines bénéficient d’une tolérance réglementaire.
Cette situation a conduit ETI à reclasser Ecobank Nigeria comme une filiale non stratégique, retirant ainsi tout soutien implicite du groupe dans sa notation. En conséquence, tout défaut ou intervention réglementaire sur la filiale pourrait affecter la réputation du groupe et sa capacité de refinancement, bien qu’ETI dispose actuellement d’une trésorerie confortable et n’ait aucune obligation majeure à honorer en 2025.
Malgré ces signaux d’alerte, Ecobank Nigeria maintient sa stratégie de réduction anticipée de sa dette, une démarche qui pourrait rassurer les investisseurs en atténuant les risques liés au refinancement et en améliorant la liquidité. Avec la volatilité des marchés et la hausse des coûts d’emprunt mondiaux, cette initiative permet également aux investisseurs de rééquilibrer leurs portefeuilles avant la fin de l’année, tout en alignant le profil de dette sur le programme de redressement de la banque.
Par Drissa Ouattara
